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　　上周主要股指颠簸高潮，其中上证指数高潮2.3%，深证综指高潮2.4%西瓜电影网，创业板指数高潮1.9%，上证50指数高潮1.5%，沪深300指数高潮1.4%，中证500指数高潮2.2%，中证1000指数高潮2.6%。

　　上周阛阓走强主要源于以下几点：一是11月制造业PMI进一步膨胀至50.3%。二是央行出台股票回购增捏贷顺服，最高融资比例从此前的70%进步至90%，业务期限最长3年，可落实度进一步提高。三是财政战术进一步落实，复古央企发起开发创投基金，革命本钱干预力度加大，鼓吹城市基础体式数字化考订，对新质出产力的复古力度进一步提高。异日阛阓安谧走强的基础进一步夯实。

　　从中信一级行业看，9月24日以来，筹算机、详细金融和传媒行业涨幅位列前三，离别高潮64%、61.9%和56.1%，石油、煤炭和电力板块涨幅较小，离别高潮12.5%、13.3%和13.6%。但从全年涨幅看，上述六个板块的涨幅差距收缩，诠释9月份以后资金在阛阓进行了结构切换。从中信一级行业5日和20日涨幅看，传媒、商贸零卖和纺织管行状偏强，轻工制造和机械业初步走强，有可能成为阛阓新的领涨板块。

　　图为沪深300指数股权风险溢价

　　从股权阛阓和国债阛阓风险溢价角度看，A股面前仍有较强眩惑力。沪深300指数的股权风险溢价在2019年之后出现一波显赫上升，之后从5.3一谈颠簸下降至2021年2月的2.8。2021年3月启动，沪深300的股权风险溢价安谧提高至2022年10月的7，之后一直高位颠簸，这一阶段沪深300指数捏续着落。近期沪深300指数天然出现显著反弹，但从股权风险溢价角度看，面前该值仍处于均值1倍步调差之上，即股权阛阓相对国债阛阓仍具备较高的溢价。股权阛阓溢价保管高位或进一步鼓吹资金流入股权阛阓。

　　本年以来，股票型绽开式公募基金份额出现了显著进步，由年头的26485亿份进步至31144亿份，不外部分资金是从基金的主动惩办居品退换为指数基金，部分增量资金开端于前期国度爱护阛阓主动买入的绽开式指数ETF。近期股票型绽开式公募基金份额仍呈现增长态势，诠释资金仍在流入联系居品。私募基金惩办规模从年头的57217亿元捏续下降至9月的50189亿元，10月增多至52583亿元。从私募基金角度看，仍有较高的增漫空间，异日将成为阛阓上行的垂危力量。

　　本年融资余额先从15850亿元安谧下降至13751亿元，后反弹至15052亿元，又安谧减少至近三年最低值13609亿元。9月份以来，融资余额快速增多至11月中旬的18310亿元后，增速启动放缓。从周度数据看，上周两融余额增多了209.6亿元，面前融资余额在18000亿元以上宽幅颠簸，短期持续大幅进步的概率较低。近期融资余额的变化诠释场内杠杆增多接近瓶颈，异日安谧企稳的概率较大。

　　从深证综指的周线走势看，本年深证综指酿成的复合“W形”底部结构冲突状貌。从手艺角度看，9月30日跳空放量冲突底部结构，酿成的缺口短期回补概率较低，近期调理至10周线后再行颠簸走强，处于多头趋势中，但在2180~2250点区间面对头部颈线的压制。从始终趋势看，面前已历程着落趋势转为高潮趋势，中期面对压力位压制，或以颠簸状貌整固，始终持续走强的概率较大。从日线结构看，深证综指将在1900~2150点区间偏强运行。

　　从指数结构看，近期上证50指数代表的权重股颠簸上行，但由于指数身分股的调理，后期阛阓弹性或弱于中证1000指数代表的小盘股。从资金流向看，面前阛阓重心推出中证A50和中证A500绽开式指数基金，资金捏续流入中证A500代表的优质功绩股，或鼓吹联系板块走强。展望本周行情走强面对阻力位压制，后期颠簸整固后将持续走强。

　　图为融资余额（单元：亿元）

　　综上，2024年9月前石油、煤炭和电力板块偏强，9月之后筹算机、详细金融和传媒板块大幅走强，从全年走势看，上述板块均出现显著高潮。近期轻工制造和机械业安谧走强，异日引颈阛阓的概率较大。从风险溢价角度看，沪深300指数大幅反弹后相对10年期国债期货的溢价仍处于历史高位，始终资金持续树立的能源仍然较强。从资金流向看，股票型绽开式公募基金和私募基金仍具备较高的树立价值，杠杆资金面对瓶颈，展望后期红利股将显赫强于小盘股。从手艺角度看，指数已酿成底部结构的冲突，从熊市安谧转入牛市，天然短期走强面对阻力，但来岁出现新一轮高潮行情的概率较大。策略上，中期提倡逢低试多，本周可尝试多IF空IC的对冲策略。（作家单元：徽商期货）

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